Le cedole ragalano un po' di coraggio
Marco Caprotti | 21/11/2007

L'indice Msci World nell'ultimo mese ha perso quasi il 7%. I mercati mondiali fanno i conti con la crisi dei subprime, con il record del petrolio e, più in generale, con una volatilità molto forte. Ma ci si può difendere con i dividendi.

“Il coraggio, se uno non ce l'ha, non se lo può dare”, diceva don Abbondio ne I Promessi Sposi . Ma se la massima aveva valore per il pavido curato inventato da Alessandro Manzoni che tanta paura aveva di Don Rodrigo e dei suoi bravi, lo stesso dicono gli analisti non deve valere per gli investitori.

E' vero il momento è difficile. L'indice Msci World in un mese (fino al 21 novembre e calcolato in euro) ha perso quasi il 7%. La tempesta dei mutui americani subprime (quelli di bassa qualità) continua a sconvolgere le Borse mondiali. La volatilità la fa da padrona. Il petrolio è ormai a un passo dalla fatidica soglia dei 100 dollari al barile. La crescita economica è a rischio, come indicano le ultime proiezioni degli Usa riguardo al 2008 (+1,8%, il livello più basso dalla recessione del 2001). E lo scenario potrebbe presto interessare altre zone del globo.

Eppure, secondo uno studio di Morningstar, gli operatori, a differenza di don Abbondio, il coraggio se lo possono dare: con i dividendi. “La crescita degli utili è la prova che le aziende in linea di massima sono solide e si preoccupano di premiare quegli investitori che utilizzano i loro soldi”, scrive nel suo ultimo report Josh Peters, strategist azionario di Morningstar. Le cedole pagate dalle società presenti nei suoi portafogli Dividend Builder e Dividend Harvest stanno registrando una crescita che, alla fine dell'anno, dovrebbe essere mediamente del 7%. “Gli investitori che basano la loro strategia esclusivamente sui prezzi delle azioni in condizioni di mercato come queste non possono far altro che disperarsi”.

Le previsioni, del resto, sono tutt'altro che rassicuranti (come dimostrato dall'ultimo sondaggio Morningstar fra i gestori). Gli Stati Uniti, secondo alcuni economisti si starebbero avvicinando alla recessione, anche se l'ipotesi viene ancora trattata con cautela. Ma, se si verificasse, a nulla potrebbe servire il nuovo taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve che tutti danno per scontato a dicembre.

Uno stop degli Usa avrebbe effetti pesantissimi sulle aziende esportatici dell'Asia e dell'Europa (quest'ultime già in apprensione per la forza della moneta unica). Gli indici Msci regionali negli ultimi 30 giorni hanno perso rispettivamente l'8% e il 5,6%. I nuovi record del petrolio rischiano di complicare ancora di più la situazione delle tre macroaree. I titoli finanziari, a livello globale, stanno incontrando una delle situazioni più difficili degli ultimi mesi a causa dei rinnovati allarmi subprime. In questo contesto tiene, in termini relativi, l'America latina che con il suo -3,3%, grazie soprattutto all'abbondanza di materie prime, continua ad essere uno dei posti migliori dove investire.

“Un vecchio adagio dice che quando gli Stati Uniti starnutiscono, il resto del mondo si prende l'influenza”, ricorda in uno studio di Keith Wade, capo economista di Schroders. “Noi siamo cautamente ottimisti per quanto riguarda le prospettive di crescita globali, ma è difficile dire cosa potrebbe accadere se gli Usa si fermassero. Il virus della recessione potrebbe essere molto più contagioso di uno starnuto dei mercati”.